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第18章 风险之基本面分析（第1页）

冯老师吃了熊市和股评的亏，股市空仓了很久。后面大盘转好了，他不断看书思考，进而选择了基本面分析。

基本面分析在冯老师眼里分为两种，一种的是传统的财务报表分析，如巴菲特一般，每天阅读财务报表，进而分析公司的运营情况。

上市公司报表包含资产负债表、利润表、现金流量表。在华夏，上市公司报表虽然有水分，可是还是有一定的指示意义，特别是好几个指标作假不了。

但是对于文科出身的冯老师来说，密密麻麻的数字指标实在太过复杂，好几次他强迫自己阅读分析下去，结果还是没什么好的作用。

他也去请教会计的老师，可是总觉得同行教他的方法用在股市不得劲。

没办法，他只有化繁为简，研究几个核心指标，如归母净利润，营业总收入，应收账款，每股经营现金流等等。

他不仅要看本上市公司这几个的核心指标，还要比较同行业上市公司的指标，然后如果有异常的还要查资料和请教会计老师。

而现在的软件都比较方便了，有图表，一目了然，那时候冯老师一个个手动查找，眼睛都布满了血丝。

然后他在查找指标的时候，找到了另外一种更好的方法—阅读投行和证券公司的研究报告。

证券投行是最权威的研究机构，由专业的博士等高学历人员组成，特别是散户还在关注滞后的公司信息时，他们已经去上市公司实地调研了。

举个例子，散户还在看一季度报告，而证券研究员已经在上市公司工厂数每小时产品生产量了，从这看出，研究员和散户掌握的信息不可同日而语。

冯老师高兴坏了，认为自己找到了交易的利器！于是他开始没日没夜的研究上市公司的研究报告。

研究报告有个好处，不仅仅分析上市公司本身，将所处宏观的经济环境和行业情况一一分析出来，让他大大拓宽了炒股思路。

于是他几乎把能下载的研究报告都下下来了，日夜细细研究。特别有个研究报告论坛的，叫理智人，几乎把上市公司的研究报告都一一呈现，非常方便。

由此他还抓住了大牛股。2o12年的下半年，由于白酒塑化剂影响，整体白酒板块下跌，贵阳茅台等核心白酒股也跟着下跌，冯老师看了研究报告，结合自己的研究，得出了三个结论：

1、华夏经济不断发展，带领着消费不断升级，而华夏固有的酒文化和送礼文化，只会让白酒的消费越来越好。

2、白酒行业销售增速基本锁定在15％左右的水平，预计白酒行业未来3-5年至少保持1o％以上的销量增速，利润仍可有2o-3o％的增速，白酒行业景气度依然维持。展望2o12年，证券投行判断，在经济增速尚可的情况下，作为高毛利率的白酒板块，明年依然是增长最抢眼的板块之一。其中高端白酒根本不愁销量，有“小幅放量，稳步提价”确定性；二线强势品牌“产品换挡+全国化”双轮驱动的增长模式使得成长性在白酒品种当中亦有突出体现，尤其是处于全国化前半程的企业更为突出；部分三线白酒存在成功复制二线白酒崛起故事的较大可能性。

3、白酒属于华夏股市固有的核心资产，特别在突发的塑化剂事件中，白酒估值优势突然显现，一众基金将会有抱团效应，不断推高整体白酒估值价格。

然后他结合公司的财务分析和行业地位，在综合比较下，冯老师购买了六粮液。当时价格16块钱，后面股票价格不断走低，跌到了个位数，而他一点点购买分摊成本。

股票持有了两年，才慢慢回本，后面赚了5o%就抛了。

“放在现在就好了，”冯老师不无惋惜的说。李易看了看走势，六粮液不断走高，翻了数倍。

“你知道我看了这么多研究报告，得出什么经验吗？”冯老师神秘的说。

“不知道---”李易虚心的摇摇头。

“有两点。1上市公司研究报告，越多证券机构看好他，就越靠谱。2结论一般都有目标价，一般目标价越高，这个股票可能的涨幅就越大---”冯老师慢慢的说。

李易暗暗记住了这两点，等回去好好研究各个上市公司的研究报告。

“六粮液我足足持有了两年。而当时和我一起炒股的，有个体育老师，叫文彬，他也和我买了六粮液。他第一笔比我买的还低点，后面都亏钱走的。都是同事，他表面上不说，其实我知道他心里很不舒服---”冯老师陷入了回忆。

李易马上想起了他推荐的荣耀玻璃，不算分红现在价格都达到了18块，比他推荐的时候足足翻了6倍。那几个柜员他也没再联系，可他知道，能拿到现在的人肯定几乎没有。

“当时我劝过文彬，说这个六粮液被低估，肯定翻倍的。结果他还是忍不住卖了，追涨杀跌，亏了不少。”冯老师说道，李易赞同的点点头。

“别说他了，自己说六粮液都能翻倍，结果还是赚了5o%就卖了，哎---”冯老师叹气道。

“没事，赚钱就好---”李易安慰道。

“六粮液我这么看好，可是持有了这么久才赚钱，你知道为什么吗？”冯老师又反问道。

“恩----您是根据研究报告等基本面分析购买的。而研究报告是引导投资的，他们都是推荐价值型的股票。恐惧时候贪婪，可估值修复要一定的过程，所以----”李易看了看冯老师，看到他微微点头，所以肯定的说：“估值修复的投资，比较慢---”

“对的，还好，你还知道这一点---”冯老师微笑道。

这个猜测也有运气的成分，不过看来自己在冯老师的印象稍微好了一点。

这时就看出基本分析一个特点了，推荐的股票大多数是中长线股票，而冯老师想更快的赚钱，仅仅看基本分析，已经无法满足他的赚快钱的心了。

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